PTA、苯酚涨势再度疯狂，资本炒作可能是背后最大推手！

进入8月份，国内苯酚市场一路大涨。企业接连上调出厂价格，幅度及频率均出乎贸易人士意料。截至目前，苯酚价格比月初上涨1000元(吨价，下同)。

后市来看，虽需求难有大的起色，但供应趋紧利好犹存，加之外盘价格和原料成本高企，苯酚市场依然有续涨空间。

开工负荷回落

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瑞阳化工贸易有限公司总经理王春明表示，7月上旬上海工业园区蒸汽供应出现问题，高桥石化、西萨化工酚酮装置停车，中石化三井酚酮装置降负运行，业者心态悄然转变。加之后期国内多套酚酮装置检修计划公布，市场一扫此前不温不火的态势，看多情绪持续升温。

进入8月份，苯酚市场上涨趋势愈演愈烈。8月13日，华东地区商谈区间10400~10500元，一个月涨幅达10.5%。

据王春明介绍，近期国内酚酮装置整体开工负荷75%左右，继续呈回落趋势。但生产企业检修的消息依然不断传出。具体来看，中石化三井40万吨/年酚酮装置计划8月20日停车，预期15天左右;中沙天津35万吨/年酚酮装置计划9月3日停车检修，预计9月25日重启;常熟长春48万吨/年酚酮装置计划9月底检修1个月;扬州实友32万吨/年酚酮装置计划9月停车检修1个月，具体时间未定。

此外，高桥石化老区6万吨/年酚酮装置自2015年6月29日起停车检修，10万吨/年酚酮装置于2015年11月30日停车检修，目前两套装置均未有明确的开车计划。

吉林宝源化工贸易有限公司经理张旭表示，后市来看，供应面利好依然存在，流入市场的苯酚商品量将继续缩减，提振市场做多信心。

原料双双走高

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除了供应面的利好，成本面的配合也给苯酚市场锦上添花。

近期，原料纯苯市场站稳7000元大关。王春明表示，后期纯苯市场将面临三重利好。一是日韩供应减量，继续提振亚洲价格。二是国内供需差距缩窄，厂家无走货压力、库存偏紧，支撑卖方市场，尤其是华北市场对华东市场的套利窗口持续关闭。三是中国对原产美国的苯酚、环己烷、乙苯等产品加征关税，一定程度上利好国内工厂操作，也将提振国内下游对纯苯的需求。

另一原料丙烯市场也是高位运行。受山东部分园区限电影响，丙烯粉料延续涨价节奏，下游操盘积极性较高。加之炼厂库存维持低位，供应面利好延续，使丙烯上行动力较足。近期，国内丙烯价格持续涨至9500元。

“原料双双走高，推升了苯酚成本，压缩了工厂的盈利空间，厂家挺价意愿有增无减。”张旭说。

不仅如此，近期CFR中国苯酚市场价格走高，套利窗口关闭。外盘价格高企，使得流入中国的产品量减少，对国内市场起到支撑。

原材料价格坚挺，整个大宗商品市场混乱，价格都处于持续上涨中。但PTA这样疯狂的涨势，原因可能不只是供需关系，还有可能与资本大量流入有关，原因有二：

第一，原油和PTA的价格走势完全相悖。

众所周知PTA是原油的下游，一般来说PTA应该与原油价格同起同落，但是当前PTA与原油的走势出现背离。过去的一周，WTI原油近月合约净跌1.35美元，跌幅2.02%；每桶结算均价66.47美元，比前一周低1.62美元，结算价最高每桶67.63美元，最低每桶65.01美元。

同时，因为种种负面因素笼罩着原油，短时期内原油价格将会出现可预见性的下跌。根据美国能源信息署数据显示，截至8月10日当周，美国原油库存量4.14194亿桶，比前一周增长681万桶，出口量日均159.2万桶，比前周每日平均出口量减少25.8万桶。消息称美国将在国务院内部成立一个“伊朗行动小组”，并通过对伊朗的所有外交政治以及经济进行施压，使伊朗降低石油产量。另一方面沙特的产量一时也难以上升，而土耳其的危机还在持续发酵，中美贸易战争暂时还未缓和。短时间内并无法通过原油的涨跌来大致判断PTA的走势。

第二，PTA1809合约交割即将临近，虽持仓量有所下降，但是目前市场总体持仓量仍有245848手，仍有大量的资金在盘面上厮杀博弈。

供需向好是支撑PTA上涨的重要因素，但是资本市场的畸形发展才是最大推手。根据方正中期最新观点，成本端走强和供需紧张支撑本轮PTA的上涨，当前PTA开工率81.6%，聚酯开工率90.37%，PTA供需端偏紧，PTA一直处于去库存阶段，并且业内多个大厂传闻在8月下旬到9月初都有停产检修的计划。但PTA如此疯狂的上涨，已经不仅仅能用供需面来解释了，背后资金的炒作才是真正的原因。

需求此消彼长

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不过，苯酚下游需求因环保严查，受到一定限制。

据王春明介绍，今年江苏、山东、河北、广东、河南等地遭遇最严环保政策，而这些地区均为苯酚需求集中区。包括酚醛树脂、壬基酚、水杨酸在内的下游工厂或因自身环保问题降负停产，或因终端需求清淡而出货受限。这减少了苯酚的一部分需求量，短期难有起色。

但苯酚下游双酚A的高开工率将持续。张旭表示，反倾销举措提振了国内工厂的信心与积极性，加上双酚A盈利空间可观，整体开工率涨至73.8%。受此影响，上半年双酚A对苯酚的需求量超过46万吨。进入下半年，双酚A对苯酚的月需求量升至8.3万吨，对苯酚价格形成强有力的托举。

苯酚市场有供应利好、成本支撑，后市仍有上涨空间；但需求难以大幅放量，将限制上涨幅度。

随着1809合约的即将到期，以及郑商所三次发布关于PTA期货相关合约的消息，PTA的涨势或将得到控制。

目前在环保风潮的大环境下，不合法、不合理的工厂造业被关停，大型企业在接下来的一个月内将会进行常规的停产检修，未来的一段时间内社会库存将会走低，需求面将会降低。PTA的涨势或将进入尾声，原材料的价格也即将回归正常，投资者望谨慎入市。

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